金融投资风险评估技术与应用研究——经济论文

    随着社会的发展以及时代的进步，市场的经济体制也在不断的加快发展速度，大量的企业都逐渐往金融投资的活动中进行投入。自2008年由美国引发出来金融危机之后，诸多企业都经历了股市上的巨大动荡，动荡之后，上市的公司在投资方面也变得更加清醒和明智，然而，还是会出现部分的上市公司，内部实质上拥有许多其他的上市公司股票，还有部分的上市公司把投资的重心进行了改换，向着创业模式的发展市场进行转变。目前，常被了解的金融投资是将金融方面的市场当做基本操作中心进行基础性的运行，从而展开金融市场中的全部金融交易活动，从实质上来看，这也就是对有价的证券进行一定的额投资活动。

一、金融风险

1.1金融风险的概念

    金融风险是指与金融方面有关联的风险情况，诸如金融的产品风险、金融的机构风险、金融的市场风险等，一般，一家金融方面的机构一旦出现风险，所产生的后果要比金融机构自身受到的影响还要严重，在进行金融交易的活动中如果出现了金融风险，金融机构内部的整体体系都会遭受到严重的影响，有的对金融相关体系的正常运行都会造成威胁，如果发生的额金融风险是系统性的风险，金融的整体体系就会出现运转失灵的现象，最终可以导致社会经济的秩序出现严重的混乱，而政治也会出现十分严重的危机。

1.2金融风险的分类

    一般，金融风险可以从大体上分成三大类，分别是：结构的失衡使得风险集中、金融和财政方面的风险被放大、股票投资过程中的风险，其中，金融和财政方面的风险被放大这个方面又可以分成以下几个方面：非正规式的金融过于庞大，最终形成隐患；机制转化过程中国的风险十分突出；资本化的管理制度有效性很弱；人民币的汇率机制损失；利率方面的风险日益的明显；房地产中的风险不能被忽视；“拉美化”的风险。

    以风险影响范围的角度出发，金融投资风险可以分成非整体性和整体性两种风险情况。非整体性的风险，就是对某一个投资种类当中的利益收支情况而造成的影响。例如，在某一家企业当中出现了诉讼情况或者是投资操作当中出现了失误或是内部的管理人员不按照正常的管理办法进行管理操作工作，都会造成公司的股价出现大幅度下降的情况。这种风险只是对企业自身出现风险问题，对其他的企业不会造成任何的影响，是一种能够将其分散的风险操作。整体性风险指的是在某一个投资操作中心当中，每一位投资者都面临着一样的风险，这项风险是没有办法回避的。例如，在股票市场当中，因为国家宏观的经济政策的影响或者是股票价格发生的浮动影响等，这些风险是任何一个企业都需要承担的，这种风险是无法规避无法解除的。

二、金融投资的风险评估技术介绍

2.1β系数衡量法

    在对整体性的风险进行衡量时，β系数是使用次数最多的一项操作性指标内容，它的定义内容可以简单且准确的描述出某个资产收益中的整体收益情况与相关市场之间存在的具体关系。它明确的反映内容对市场中的组合关系而言，是对某种特殊指定风险的绝对性评价，β系数的表达式一般都表示为：β1=COV(Ri，RM)/o2M=piM（oi/oM），为了让计算的公式变得更加简单明了，通常可以使用一种经过调节之后的收益率以及β关系指数进行相关计算工作，表示的公式为：收益率=（股票买卖差价+股利收入）/股票买价=｛±（最高价-最低价）/[（最高价+最低价）/2]｝+1/市盈率[1]。

2.2VaR方法

    Value at Risk 的字面意义就是“在线价值”，也就是金融市场在正常的波动情况下，某一家金融证券或者金融资产组合形成的可能出现的最大损失值，它的表达公式为Prob(ΔP＞VaR)=1-α,在公式当中，Prob表示的是资产价值所产生的损失大于可能损失上限中的概率，ΔP则是表示某金融方面的资产在一定的持有期限之内Δt中造成的价值损失金额，α是确定的置信水平，而VaR则是表示在确定的置信水平α下存在的在险价值，也就是可能出现的损失上限。

    置信水平和持有期都是VaR的定义当中十分重要的两个参数。一般的情况下，VaR与置信水平的提高或者持有期的变长而进行增加，所以，整个过程中，最为重要的就是对适当的参数进行选择。

2.3均值——方差衡量方法

    风险大小的决定因素是不确定的，而这个不确定性能够通过出现损失的距离要求的偏差了解，也就是风险的度数。在进行风险测量工作的时候，可以使用方差和标准差的方式，或者变异系数等各种数学指标进行确定。

    对于存在的随机变量X，在实际的应用过程当中往往是利用某一种金融工具投资的具体效益E(x)是变量随机完成的期望值，也就是E（x）=作为这一组数据的方差，也就是说，。

    方差的算术平方根表示的是标准差，标准差是对测量值与平均值进行评价衡量离散程度的大小范围，标准差的数值越大，数据之间的关系就越加的分散，损失的波动幅度就更加的明显，出现较大损失的概率就更高。在平均数相等的情况之下能够直接使用标准差进行数据的比较操作，当两组分布的数据之间存在着较大差异时，可以使用变异系数对离散程度进行相关的比较操作。标准差和期望值之间的比表示的数值就是变异系数，也就是V=o-/E(X)。

    一般情况下，变异系数越小，出现偏差的情况就越不明显，出现重大风险的可能性因素就越小。相反，变异系数越大，出现偏差的情况就越突出，也就更加容易出现风险情况。假如企业为了将风险分散，而进行证券组合的投资工作，那么投资风险只要就是决定于证券之间各个协方差之间的大小关系。协方差主要就是对整体性的风险进行进行估计衡量，他没有办法透过证券之间的排列组合形式对其进行分散化研究。简单的说也就是COV(X,Y)=E{[X-E(X)][Y-E(Y)}。除了协方差以外，还可以使用相关系数之间的关系对证券之间的收益互动进行相关的表示[2]。

三、金融投资的风险评估技术中出现的问题

3.1风险描述的程度不够精细

    目前，金融风险的整体描述程度还不是十分的精细，跟风险有关的侧面反映还太少。因此，不同的投资人员对于风险的相关信息掌握的程度也就不可能一样，不过，至今使用的金融风险评估方法都做不到从诸多侧面对投资人员的利益进行有效的保护。

3.2事后的风险无法准确表示事前

    在β系数方法和方差衡量法当中，进行计算的使用的数据都是过去历史中的数据信息，算出来的最终结果和的出来的最后总结都只能说明资产处在过去的那个时间段的时候，可能发生的损失程度。VaR的计算方法其实也算是一种事前对风险进行预测的方法，然而，在计算的过程中，历史的数据也是其中的依靠，因此，计算后得出的结果同样会存在失效的情况。

3.3多个指标中缺少可比性和统一性

    对不同的资产风险整体水平进行高低顺序的对比时，采用β系数方法和方差衡量法时，得出的结果极有可能出现背离的现象

四、金融投资的风险评估技术中问题的相关建议

4.1VaR的计算模型进行压力测试以及后验测试

    在VaR方法中，应用的过程里隐藏了假设性的条件，对金融风险进行估算的过程中就一定会存在缺陷，然而，VaR计算方法却是以后总可以在事前对金融风险进行衡量的方法，它在表达的方式方面具有简单明了的特点，同时还将风险的计量标准进行了统一。为了让VaR方法在实际的应用过程中有更加明显的效果，可以让VaR的计算模型进行压力测试以及后验测试。压力测试从实际上来说，它就是一种采用情景模式的分析方法，也就是假设多种不利市场环境背景下，对资产或者资产组合在相关环境背景下可能出现的风险值进行计算，并且对有可能发生的变化价值进行提前估计。后验测试的主要形式是正态性的检验，目前在相关方面最具有代表性的计算方法就是偏度检验、Kolmogorov Smirnov以及峰度。

4.2把制定出来的定性分析方法和定量分析方法相互结合起来，在分析计算的过程中，除了 运用多种风险的衡量模型对金融风险进行准确的定量分析之外，还需要对有效定性分析方法所评价出来的风险进行有效的结合。在国际上，与这种方同样流行的方法还有很多，例如风险度评价法、管理评分法、风险图评价法等。在诸多方法当中，风险图评价法是以风险的发生可能性和严重性进行绘制的，这也是至今为止，最为实用的一种风险识别工具。

五、结束语

总而言之，企业中金融投资风险的评估办法里，包括了风险衡量和风险评价这样的两个方面主要内容，在实际的操作工作过程中，风险评价和风险衡量有时候是可以两个内容一起进行操作运行的，这两种操作内容一直处在相同的重要位置，因此，很难明确的规定究竟哪一个才是风险衡量的范畴，哪一个又是风险评价的专属区域。但是，尽管目前还有诸多金融投资风险评估相关的理论操作，不过，在实际的运用过程中，依然是存在着许多具有限制性的地方。出现这种情况的主要原因则是由于数据的信息化建设还没有达到要求中的先进程度，相关方面的监管人员依然没有办法充分的利用现代化操作手段和技术，诸如此类的问题会在未来的发展当中进行进一步的分析和研究，这些也都需要不断的进行完善和改进的主要发展内容以及方向。

【参考文献】

[1] 王洋.浅析企业金融投资风险的评估[J]. 商业时代. 2011,(13);19-21.

[2] 殷浩.金融投资风险评价研究[J]. 中国新技术新产品. 2011,(09);13-15.