中原经济区投融资发展战略研究——改革与战略

 2011年，中原经济区建设规划从地方规划上升到国家战略。它主要涵盖河南省全部，涉及与河南省相邻的河北、安徽和湖北等周边省份的局部地区，包括29个地级市，人口数量在1.7亿左右。中原经济区是以全国主体功能区规划为基础，以中原城市群为支撑，以河南省为主要组成部分的新型区域规划，对河南省乃至全国的战略发展具有重要意义。中原经济区建设是一项宏大的工程，需要大量的资金支持。本文从中原经济区投融资现状入手，探讨中原经济区投融资面临的主要问题和资金缺口，然后通过理论和实践分析，找出投融资的发展战略。
一、中原经济区投融资现状
（一）中原经济区金融市场概况
近年来河南金融业快速发展，为河南省经济社会发展提供了有力支持。具体来讲，银行业资本流动性充足，效益提升；资本市场运行稳健，资本投资增多；保险市场逐步规范。总的来说，金融市场发展平稳，金融服务进一步改善。截至2011年年底止，河南省银行业金融机构本外币各项存款余额2，54万亿元，比年初增加3957.92亿元，共有境内上市公司54家，证券经营机构141家，期货经营机构72家，证券期货投资者365万户，证券期货经营机构利润总额近21亿元。全省保险市场实现保费收入896.28亿元，同比增长40.31%。
（二）中原经济区投融资存在的问题
1.资本市场发展滞后。河南省地处中原，对外开放程度不高，资金缺乏，许多项目因为资金不足而无法上马。一些企业在发展过程中面临资金困境，受限于融资渠道狭窄，大多企业选择商业银行贷款方式，且集中于四大商业银行。银行贷款条件限制较严格，一些处于起步发展阶段的中小企业往往难以向银行贷款，不得不转向民间贷款，这就加重了企业负担和风险。河南省的融资结构偏重于间接融资，直接融资所占比例较低。比如，河南省的上市公司数量偏少，规模偏小，从资本市场中获得资金的能力差。这限制了河南省企业资金的流动性和收益性，不利于河南省企业扩大规模。
2.农村金融体系不完善。河南省现阶段农业发展的目标是实现农业现代化。农业现代化是一个系统的工作，既包括传统农业的升级改造，也包括新型农业形式的推广应用和新型农村的建设，但这项工程需要投入巨大的资金。近十年来，农村金融市场一直处于萎缩的状态，许多大型金融机构从农村市场撤出，转向更有效益的大城市和大项目，基层金融机构越来越少，而相应的空缺市场却没有被其他金融组织有效的补充。农村金融市场出现了一个矛盾现象：大型金融机构在农村覆盖率低，满足不了农民贷款需求；中低收入农民难以从银行等金融机构获得贷款。这造成农村金融总量需求巨大而供应不足的矛盾。
3.政府融资平台自身有局限性。政府投融资平台是建立在政府信用的基础上的半官方投资平台，它通过政府的大规模投融资来推动城镇化建设。由于存在法律障碍、融资渠道单一等自身的局限性，政府投融资平台的发展也面临如下问题：融资规模小、利润来源少、融资方式单一和还款来源于政府的财政资金等。
4.信用担保体系有待规范。中小企业是国民经济的重要组成部分，在促进地方经济发展，吸纳就业人口等方面起到了积极作用。但是，由于中小企业资产规模小，经营管理不够规范，资信等级较低，很难从大型商业银行得到贷款。2011年河南中小企业的融资需求缺口约为1500亿元。在巨大的资金需求现实面前，河南省政府出台了一些促进担保业发展的政策法规，促进了河南担保业的快速发展，解决了一些中小企业融资难的问题。但也出现了一些诸如注册资本金不实、担保业务不规范等问题。一方面，投资担保企业和银行相比，没有稳定的资金来源和投资渠道，和银行之间没有稳定的合作关系；另一方面，中小企业质量参差不齐，企业透明度较低。这些问题构成投资担保行业发展的巨大风险。
5.金融生态环境欠佳。金融生态是各种金融组织为了生存和发展，与其生存环境之间及内部金融组织相互之间在长期的密切联系和相互作用过程中，通过分工、合作所形成的具有一定结构特征，执行一定功能作用的动态平衡系统。由于资金的避险性，资金从金融环境不好的地区流动到好的地区，使得资金本就不够充裕的河南省倍感压力。此外，信用环境差还使省内一些地方银企关系紧张，银行信贷门槛提高，交易成本增加，对金融业在全省的发展产生抑制作用。
二、中原经济区建设的资金需求
中原经济区建设要探索一条不以牺牲农业和粮食、生态和环境为代价的新型的城镇化、工业化和农业现代化的“三化”协调科学发展的路子，其资金需求也主要在这三个领域。
（一）新型城镇化的资金瓶颈
中原经济区的新型城镇化过程主要面临两个方面的资金约束：一是基础设施建设的资金缺口，二是中小企业发展的资金缺口。城镇基础设施建设是经济发展的重要条件，城镇化和基础设施投资之间具有密切的关系。一方面，基础设施建设是城镇化建设中的关键组成部分，基础设施是城镇化的物质载体，城镇化必然伴随着基础设施的大规模建设；另一方面，随着基础设施的完善，会吸引一部分有能力的农村人口转向城市中，推动城镇化水平的提高，加上城市的发展需要不断对基础设施更新改造，基础设施建设资金需求一直存在。随着河南省城镇化水平的提高，基础设施建设资金需求呈扩张趋势。另外，中原经济区的显著特点是农村人口比重较大，因此城镇化过程的农民就业问题就显得很重要。从世界各国城镇化发展的经验来看，中小企业可以很大程度吸纳城镇化过程中的农民就业，但河南中小企业的发展一直受制于融资约束。企业可以通过发行债券等方式筹集资金，但由于企业规模偏小，资信状况不佳，财务报表不合规范，很难从资本市场有效融资。另一方面，中小企业不诚信行为时有发生，银行不愿向中小企业贷款。在现实中表现为大型商业银行和股份制商业银行不能向中小企业提供资金支持现象普遍存在。
（二）新型工业化的资金瓶颈
在新型工业化中，产业的优化升级是重中之重。这一过程中需要发挥河南的比较优势，把人口资源转化为人力资源，做好东部企业向中西部的承接转移，推动产业的优化升级，努力向高精尖行业转变，而这种变化同样需要资金支持。在传统产业的优化升级过程中，需要考虑到中原经济区传统产业比重较大，且多集中于高污染、高耗能、低效益的范畴，对它们的改造不仅有制度的困难，更主要是改造它们的资金量巨大。从高精尖行业来看，这些行业以高技术为核心，以前沿科学为指导的极具发展潜力的行业，具有一些新的特点：固定资产较少、资产具高技术性和高知识性并以不易评估的无形的商誉和产权为主、高风险、高收益和前期资金需求量大。根据发达国家及地区成功经验，高精尖行业多是利用风险投资和从资本市场获得支持的。但在中原经济区现有金融体系框架内，这类企业并不能从资本市场获得所需的投融资支持。
（三）新型农业现代化的资金瓶颈
农业现代化的资金瓶颈主要表现在农业规模化和农业产业化的融资困难。农业规模化发展的前提条件是实现土地的规模化，即土地的集中化，这形成新的资金需求。但现有的农村金融体系只能满足一些小额的贷款需求，对于土地集中后的大额资金需求无法满足。其原因一方面由于与土地流转相关的信用担保体系不够健全；另一方面，由于农村金融机构服务质量落后，不能与时俱进。现在以农村为主要市场的农村金融机构总体上有两种：一是农村合作社，二是农业发展银行。农业产业风险较高、收益较低，许多金融机构不愿拓展对农业相关业务，导致农业规模化发展滞后。农业产业化的资金瓶颈主要表现为农业企业难以获得相关的资金支持。农业生产受自然条件影响较大，决定了农业生产的风险，这需要企业要有雄厚的实力作后盾。另外在市场竞争中应努力提升产品的附加值，需要企业加大研发费用支出，重视人才的引进和培养以及高新技术的运用，这也产生资金需求。但现实情况是投入巨大的农业企业的经济效益低于社会效益，在发展前期尤其如此。因此追逐利润的商业银行自然不肯贷款给这些企业，从而使企业在市场竞争中处于劣势。这种现象出现的原因归根到底是农业产业化初期低效益与商业性金融的投资利益驱动之间的矛盾，也即资金需求与供给的不匹配。