国有企业融资风险及应对探讨

引言

国有企业对社会经济发展有着重要的推动作用。在经营过程中，国有企业要不断创新内部管理机制，通过探索新的融资管理方式，升级融资结构，将传统融资方式予以转变，结合当前深化改革的外部发展环境，让国有企业拥有更宽的融资渠道，以高的融资管理质量来获得企业效益、减少负债比例，提升企业发展效率，有效防控融资风险，实现高质量发展，进一步助推经济发展。除了国有企业自身努力之外，政府部门也要重视国有企业的融资问题，为其创造一个良好的融资环境，降低国有企业的融资负担。通过政府与国有企业共同努力，逐渐提升国有企业应对融资风险的能力。

一、国有企业加强融资管理的重要性

（一）关乎企业生存经营

融资难一直是国有企业长期生存发展亟待解决的一大问题。一方面，国有企业融资需要政府进行担保，不仅审批过程复杂、审批难度大，且企业经济效益不高，导致国有企业的银行贷款过程并不顺利。另一方面，部分国有企业在银行的贷款评定不良，再融资的概率因此变低。由于国有企业融资渠道不够多元，单纯依靠银行贷款会面临较高的贷款门槛和利息。所以，国有企业重视融资工作，是解决资金缺口，缓解生存压力的必要手段。

（二）推进国有企业改革

随着国有企业深化改革之路的推进，通过重组不同类型的国有企业，创新技术和优化资源配置，实现了企业间的优势互补，让国有企业得到了核心竞争力的不断提升。上述改革工作的实行离不开大量的资金支持。所以，国有企业加强融资管理，是为了更高效地推动企业改革，只有融资得到科学合理的满足，国有企业改革才能获得良好的发展、实现改革目标。

（三）助力可持续发展

经济形势的变化让国有企业面临了更大的竞争压力，为了保持自身盈利以及可持续发展，国有企业需要快速转型升级，该工作离不开充足的资金保障。在信息化的时代，国有企业的项目开展需要资金投入才能实现向高新技术产业的转型。所以，重视资金管控，拓宽资金融资渠道，是企业可持续发展的必经之路。

二、国有企业融资方式分析

（一）国有企业的债务性融资

国有企业的债务性融资可以通过下列方式展开：一是通过向银行进行贷款来实现融资计划；二是通过举债来发行债券，同时支付相应的利息来达到融资目的；三是利用应付票据来完成融资，当国有企业面临资金短缺时，以赊账方式与对方企业进行交易，并签订借款凭证，以此完成资金周转；四是国有企业以先进货后付款的方式和交易对象进行应付账款的签订，来与对方完成交易，该方式不需要立即支付现金，所以能有效缓解国有企业资金周转难的问题。债务型融资需要国有企业承担付息义务，如果企业资金被占用，不能如常还清本金和利息，那么国有企业会因此陷入发展的困境。

（二）权益性融资

国有企业的权益性融资，可以通过发行公司股票让公众进行购买，到年终时，企业会给股东分配股利，进而获得融资资金。国有企业的权益融资需要依靠企业本身的决策，还要上报权力机关进行审批。该融资方式的风险主要集中在融资成本高、国有资本对企业的控制权降低等方面。

三、国有企业融资风险影响因素

（一）融资管理不够灵活

随着经济发展体系的成熟，国有企业能获取更多元的融资方式，但很多企业在实际融资时，融资渠道单一。在面临激烈的市场竞争时，此类国有企业融资难度会不断加大，加上由于银行贷款这一固定融资手段的使用，让国有企业的融资结构平衡性被打破，在处理资金短缺时，银行借贷始终是企业首选，这种融资形式让国有企业面临着更大的管理风险，还会承担较大的利息压力，一旦出现融资风险，就会影响未来的长远发展。与此同时，国有企业还存在融资管理创新不足的情况，传统融资方式已经固定，国有企业会忽略对证券市场的利用，在融资过程中缺乏调研分析，对股权和选择性债券融资没有充足的经验，导致国有企业无法利用证券市场来拓宽融资渠道。

（二）宏观政策影响较大

在我国的经济发展过程中，政府始终对财政和货币政策发挥着宏观调控作用。宏观政策变化会让国有企业经营受到较大的影响，积极的宏观政策能够推动国有企业实现高效运营。反之，非积极的宏观政策会让实力不足的国有企业面临更大的经营压力，也会对融资工作带来挑战。当国家的宏观政策调控针对的是重大产业时，国有企业的融资会受到政策的约束，有的会直接提高融资成本、缩小融资渠道，使国有企业面临很大的经营风险。此外。我国宏观条件的变化会让货币政策也得到调整，一些高负债率和以货币资金为生产资料的国有企业在融资时，其成本会受到更大的影响，融资风险进而提升。

（三）融资方式相对受限

国有企业选择的融资方式除了向金融机构借款、发行股票，以及利用政府发行的债券。但大部分融资金还是来源于银行贷款，过度依赖银行，国有企的融资渠道会逐渐变窄，未来经营发展会面临较大的风险。首先，国有企业利用商业银行贷款这一单一模式，会提高负债成本，不仅增加了债务规模，还让负债结构越发不合理，未来经营要面临的偿债风险因此加大，致使国有企业、投资方以及政府利益受损。其次，许多商业银行在进行贷款时对国有企业的资格审核不够严格，审核条件的放宽让国有企业的债务规模进一步扩大，商业银行自身也会面临较大的债券风险。最后，国有企业依靠政府融资的方式相对受限，由于政府推出的融资政策有明确规定融资范围和融资行为，加上融资手段的单一性和融资渠道的不足，让国有企业一直面临着融资风险。

（四）融资管理需要创新

在信息化时代，国有企业要综合考虑外部环境，例如政策导向、市场变化以及企业自身经营等情况来选择有效的融资方式，从而做好融资额度的确认工作。在实际的融资管理过程中，很多国有企业没能做好信息化管理，传统人工管理方式仍然是企业进行融资数据分析和融资方式选择的主要选择，进而导致企业内部信息不能高效传递。基于此，在信息化迅猛发展之下，国有企业要重视资本市场的分析工作，以获得更低的资金筹集成本，使国有企业获得较为稳定的资金流。融资管理人员要不断创新自身工作模式，快速应对市场变化，充分利用信息化手段来提高融资管理效率。

（五）融资结构不够合理

从理论上看，资本结构是企业在采取不同融资方式时，所形成的融资规模和融资方式的比例关系。就国有企业现有的资本结构来看，企业主要面临以下两类融资风险：一是国有企业过度依赖银行贷款。作为主要的融资方式，各地政府会为国有企业提供相应的融资政策倾斜，让国有企业更加依赖银行贷款，造成银行贷款比重较大，企业的现金流受到了还本付息的巨大压力。一旦企业投资的项目风险资本回收期长、运营风险大，国有企业就会面临不小的融资风险。二是国有企业的资本结构与投资项目不适配。国有企业的融资途径期限与投资项目的回收时长相对应，所以银行贷款的长期融资应该更适合长期投资项目，而短期融资应该与短期投资项目更适配。但我国不少国有企业的资本期限结构相对不合理，短期融资占比更大，国有企业很多项目都具备较长回收期这一特点，致使国有企业一直面临着较大的融资风险。

（六）融资管理欠缺筹划

很多国有企业会选择负债融资，致使内部资产负债率过高，加上后续融资工作欠缺调研分析，致使财务风险较高的情况下，长期负债预算没有得到有效控制，企业的长远战略目标难以达成。国有企业在面临大型项目时，需要大额度贷款，如果收益周期长或收益情况低于预期，则会增加国有企业的管理风险以及债务偿还压力。所以，在实际的融资管理中，国有企业没有规范性使用融资的额度，在使用过程方面也缺乏必要的信息披露，如果内外部的监管力度不强，资金的使用情况难以得到有效控制，又进一步增加了资金管理问题。除此以外，国有企业的融资管理工作与全面预算管理结合不够，融资管理独立于财务管理之外，使其只为短期缓解资金压力而服务，与预算编制工作不统一，在融资管理筹划性欠缺的情况下，使得国有企业的内部管理稳定性不足，不利于长远发展。

四、国有企业融资发展方向

（一）融资渠道更多元

国有企业融资主要来自内外两部分，内部融资主要包括自有资金和生产经营的积累；外部融资主要有银行信贷、民间资金和非金融机构资金等，其具备融资速度快、资金量大的优点。所以，单纯依靠银行借贷的时代在逐渐改变，金融租赁、资产管理和财务投资等机构都逐渐成了国有企业融资的选择渠道。就目前发展趋势而言，国有企业的融资渠道将更加多元，而拓宽新的融资渠道，改变传统融资方式，能满足国有企业融资新需求。

（二）融资方式更多样

国有企业在市场经济的发展下，正实现着融资，融资方式的多样化。一是，可以通过民间借贷、银行借贷和金融租赁融资等方式进行债券融资；二是通过股权出让和产权交易进行股权融资；三是利用国家各类专项基金、补贴、投资等来获得政策融资。

（三）融资目标更多面

当国有企业拥有更多元的融资渠道和融资工具时，其融资工作能增大流动资金，通过资产证券化，国有企业还能加强资金的流动性，进而改变经营模式，达到降低资产负债率、提升企业持续性经营能力的目的。因此，国有企业融资目标的多面性，更加符合当前的发展需求。它让国有企业能更灵活地运用融资工具为发展赋能，综合运用融资产品是国有企业降低融资成本、解决经营难题的重要手段，进而高效实现融资发展战略发展目标。

五、国有企业融资风险应对策略

（一）强化政策支持，提升企业综合能力

政府部门要加强政策支持，保证国有企业能不断提升融资防控能力。具体而言，一方面，政府部门要优化与国有企业产业升级的相关政策，通过出台一系列支持政策，帮助国有企业有效应对融资风险。通过成立专门的金融机构，为符合条件的国有企业提供贷款，并控制贷款利率。同时，政府部门以国有企业的发展为基础，通过实施新政策，让社会资本参与国有企业融资过程，减少企业对负债融资的依赖性，实现持续性发展。另一方面，国有企业要在激烈的市场竞争中，不断提升自身对政策的应变能力，根据市场和政策的变化，优化经营管理模式，使内部经营始终与外部政策变化相统一、相协调发展，进而减少环境变化带来的风险。与此同时，国有企业还要不断创新，重视创新研发工作，从成本管理、产品技术研发和经营管理等方面，做好全面发展、提升经营效益，从而积累更多资本，以充足的现金流量去应对宏观环境变化而带来的融资风险。

（二）选择多元融资，实现灵活融资管理

国有企业实现融资风险管控，需要提升融资管理的灵活性。具体而言，国有企业创新融资管理方式，获得更多的融资渠道，融资额度逐渐增加，之后改变内部融资结构，国有企业以多元的融资形式来实现持续性发展。国有企业要对证券和租赁融资进行了解，对其做好可行性分析，以明确融资方式转变带来的风险。例如，国有企业进行证券融资，了解该过程的关键点，做好股权和债券分析，将证券市场的融资渠道进一步打开，提升债券融资的比例，使国有企业获得的融资金额更加稳定。如果国有企业规模较大，需要盘活现有存量资金，增强内部资金流动性，保障国有企业因此获得更稳定的资金支持。所以，为了让国有企业的融资管理更加灵活，可以成立专门的管理部门，对各类融资模式进行探索，通过与各大金融机构协作来降低融资成本，有效提升融资水平，并寻求国内外的融资资金，根据不同时间的资金需求来选择适当的融资模式，不断提升融资管理的灵活性。

（三）加强平台管理，引入最新融资手段

国有企业要拓宽融资渠道，就要加入最新的融资手段。首先，国有企业实施PPP融资模式。政府部门要重视融资平台的建设工作，对融资平台的负债量进行限制，统一资金的实际情况，并在平台中融入新的融资方式，将传统的融资模式予以改变。PPP融资是国有企业与民营资本进行合作，通过共同构建合作项目，承担融资责任，让项目在实施前就能对融资风险进行分配。从国有企业的发展方向看，政府和企业分担融资风险，能够提高融资风险应对能力，还能让政府、国有企业以及民营企业共同实现经济效益。从国有企业角度看，政府和民营企业分担了风险，就能让企业获得更多的融资，政府和民营企业实现经济效益的共同提升。其次，可以加入TOT融资模式。作为一种新型融资方式，政府部门可以利用融资平台将已经完成的项目交给民营企业经营，国有企业能获得政府赋予的经营权，而民营企业可以对项目的后续进行管理。不但政府通过该种融资模式能获得资金，国有企业也能产生一定的经济效益。这种新的融资模式让国有企业缓解负债压力，也减少了产权转让的问题，国家财产的危险系数予以降低。最后，国有企业可以选择中期票据融资。该方式以信用为基础来获得免担保的资金。该融资方式不需要国有企业投入较大的成本，不仅中期票据发行时间短，发行利率也不会过高，还能借助融资平台让国有企业的阶段性资金运营得到及时补充。因此，中期票据融资在形式上很灵活，很符合国有企业如今面对的融资市场环境。国有企业能在融资平台中获得及时的资金补充，资金链断裂的情况得到了有效地解决。但国有企业在申请环节要保证资料的完整性，还要了解自身对中期票据的承受能力，保证大量资金能够稳定地汇入，进而满足国有企业发展过程中的需求。

（四）强化风险意识，筑牢风险防控火墙

国有企业想有效应对融资风险，使资金安排更合理，一定要提高融资风险认识，并做好融资资金的偿还，通过长短的融资搭配，实现融资风险的有效管控。对国有企业而言，融资风险意识的提升需要从上到下，保证管理层明确融资风险控制的重要性，在有效期内偿还融资资金，减少融资债务的违约风险性，维护好国有企业的信用评级，使得国有企业未来的融资之路始终顺畅，融资资本也不会得到增加。具体而言，一方面，国有企业要做好融资资金的安排工作；另一方面，还要避免资金的短贷长投，始终保证经营收益与融资偿还期相对应。针对经营周期长、收益较低的公益性项目，国有企业要争取到融资成本低、借款提成的融资模式。针对并购融资，国有企业要根据并购对象的实际经营来确定融资的期限，对于普通项目，国有企业主要以中长期融资为主要选择方式。因此，国有企业要根据不同的项目来配置相应的长期或短期融资手段，减少融资风险的产生。

（五）创新工作方式，提高融资管理质量

基于当前的管理形势和企业发展的需要，需要提升融资管理质量，通过向内部引进新的工作方式。例如，统一的信息管理平台，让融资风险得到有效控制，内部融资管理的效率得到提升。由于信息壁垒而产生的融资管理壁垒能予以打破，进而让融资管理人员做好业务和财务的统一管理，达到统筹管理融资工作的目的。具体而言，国有企业整合现有的财务系统和办公系统，建立统一的信息管理平台，在平台中高效处理各类管理数据，各个项目的管理人员利用平台来接收和分析国有企业面临的融资问题和需求，保障自身发展与当前的福利政策和市场环境相统一，全面做好融资管理的控制工作。与此同时，为了让新的管理形式能够适应企业的发展，国有企业内部融资管理的相关人员要进行统一的培训，让企业的管理方向与信息化平台始终关联，财务和业务部门达成有效沟通，促使项目管理人员在提升工作水平的同时，从战略高度有效开展融资管理工作，减少违规行为，让资金的安全性得到保障。

（六）完善融资结构，降低融资风险概率

企业面临融资风险的很大原因来自资本结构，基于资本结构不合理的问题，国有企业的管理人员要做好该方面的管理，将金融风险防范作为经营的主要方向之一。具体而言，一方面，国有企业要实施集体决策制度，发挥财务部门作用。由于我国企业的决策过程相对集权，所以最终的经营决策者需要具备较高的能力。在市场化改革推进的过程中，国有企业引入了新的集体决策制度，但实施过程还存在较多问题，尤其是决策集权所导致的决策偏差。国有企业要重视财务部门的决策作用，不能只将其作为财务核算部门，要根据财务部门的业务特点，将融资决策也纳入决策体系的管理过程中；另一方面，国有企业要合理规划投资项目和选择投资融资途径。国有企业的融资约束力不高，对投资项目的特征考虑不足，致使面临的融资风险一直不低。国有企业的管理层在融资决策前，要分析项目投资的周期与融资周期之间的实际关系，减少因为期限结构不平衡而产生的融资风险概率。

结束语

综上所述，国有企业的经营时刻面临着融资风险。任何一个不合理的投资行为都可能导致企业的资金链断裂。因此，控制国有企业融资风险，是目前企业发展需要重视的问题，基于国有企业在融资过程防控能力不高、融资管理结构不健全以及领导管理人员缺乏经验等问题，需要不断完善融资治理结构，健全内部管理体系，并通过不断创新与市场外部环境相协调的融资方式，落实国有企业的融资计划，使企业的融资工作始终在健康的道路上前进。

本文来源：《中国集体经济》https://www.zzqklm.com/w/jg/1406.html