石油与天然气开采行业上市公司风险信息披露现状——以Z公司为例

一、问题的提出

在我国，上市公司的数量和规模都在不断增加，风险信息公开成为确保资本市场顺利发展和高效运营的关键手段，风险信息的公开可以作为上市公司财务信息的补充，在减少代理问题的过程中起到了重要作用。石油天然气开发产业作为我国的重要产业，在国家经济的发展中占有主要地位，与国家的发展和国民的生活密切相关，同时也存在多种风险因素，石油天然气开发公司的风险信息公开受到投资者、政府及社会的广泛关注。因此，本文拟通过对石油与天然气开采行业上市公司Z公司的年度报告等报告中的风险信息披露进行分析，进而分析我国石油与天然气开采行业上市公司年报风险信息披露状况和面临的主要风险类型，并提出应对策略

二、石油与天然气开采行业特征

（一）政治敏感性强
  国际油价的形成受到国际政治、经济、油气供需的状况、国际突发事件及冲突等多种因素的影响。例如，在俄乌冲突爆发之后，西方国家对俄罗斯实施了能源制裁。这些制裁虽然打击了俄罗斯经济，但由于俄罗斯在能源领域拥有重要地位，导致石油和天然气价格上涨，影响了世界能源安全。2022年5月以来，俄罗斯每天削减了约300万桶的石油生产，国际油价较2021年大幅上涨。价格从2021年初的约80美元/桶快速上涨，最高超过120美元/桶。从这次的能源危机可以看出，石油和天然气开采业对政治非常敏感。企业需要密切关注世界政治形势的变化，为应对价格的变动和市场的不确定性将采取适当的风险管理措施。

（二）受经济形势影响大

  石油与天然气开采行业是典型的周期性产业，在经济高速增长时，市场对石油天然气产品的需求也会剧增。在经济呈增长趋势时，随着建设、纤维、电子、造船、航空、汽车、包装及家电等产业的生产扩张，石油及天然气开发产业也会受到影响，这一扩张将带动上游油气产业产量的增加和发展。

（三）行业壁垒和垄断程度高

受油气资源限制地质条件的复杂以及技术的制约，油气开采行业至今仍然是一种需要大量资本投入、且未来回收益利润有很大不确定性的高风险的行业。我国石油与天然气开采公司绝大多数都是国有控股，具有资源特权和很高的行业壁垒。石油及天然气开采产业的行业壁垒使该产业的垄断程度较高。主要表现为政策性行业壁垒，资源性行业壁垒，规模经济性行业壁垒等。

（四）高风险和高回报

 石油和天然气开采业涉及石油泄漏、天然气管道泄漏等多方面的安全风险。这些事故一旦发生，不仅会对公司的经济利益造成损害，还有可能被罚款，甚至危及员工的生命安全。石油和天然气开采业具有较高的环境风险，主要体现在该行业的高污染程度和污染治理的高成本。但是，成功的油气勘探和开发项目往往能带来巨大的回报，使这个行业具有高风险高回报的特征。 

三、风险披露的信息来源

本文风险披露的信息来源主要是上市公司年报、招股说明书、证券募集说明书和社会责任报告。

（一）上市公司年报

上市公司年报应包含宏观政策、企业经营、科技、财务和市场运作等多个层面的风险。上述风险是指可能会对公司的发展策略及营运目标造成负面影响的各类风险。

（二）招股说明书

招股说明书的风险披露应该全面、准确、具体，并配以相应的风险提示和风险因素分析，以帮助投资者全面了解公司面临的风险并做出投资决策。招股说明书是指企业在进行首次公开发行（IPO）时，向投资者提供的一份详细的文件，其中包含了有关企业的基本情况、业务模式、财务状况、风险因素、募集资金用途、股权结构、管理团队等相关信息。招股说明书是企业向投资者展示自身价值和吸引投资的重要文件，也是投资者进行投资决策的重要参考依据。在招股过程中，企业必须按照相关法律法规的规定编制、公布并提交证券监管机构审核的招股说明书，以确保投资者能够获得充分、真实、准确的信息，从而做出正确的投资决策。招股说明书通常由企业的律师、会计师、保荐机构等专业人士协助编制，并由证券监管机构对其进行审核，确保其合规性和信息披露的准确性。

（三）证券募集说明书

证券募集说明书是指企业在发行证券（如股票、债券等）时，向投资者提供的一份详细的文件，其中包含了有关发行人、发行证券的基本情况、风险因素、募集资金用途、财务状况、经营状况、法律法规等相关信息。证券募集说明书是企业向投资者披露信息、保护投资者权益的重要文件，也是投资者进行投资决策的依据之一。在证券市场上，发行人必须按照相关法律法规的规定编制、公布并提交证券监管机构审核的证券募集说明书，以确保投资者能够获得真实、准确、完整的信息，从而做出正确的投资决策。

（四）社会责任报告

企业在发布社会责任报告，能够起到增强企业社会形象，增强企业对外交流，促进企业履行社会责任，吸引投资，增强企业风险管理水平，提高企业经营业绩的目的。

四、风险信息披露的意义

（一）保护投资者权益

  投资者需要了解企业的风险状况，从而做出投资决策。通过风险信息披露，投资者可以了解企业所面临的各种风险，包括市场风险、经营风险、法律风险等。上市公司的风险信息披露可以帮助投资者更全面地评估企业的价值和潜在风险，从而保护自己的权益。

（二）提供决策依据

  风险信息披露为企业的经营决策提供重要依据。企业可以通过披露风险信息来评估风险对业务的影响程度，并制定相应的风险管理和控制策略。这样能帮助企业降低风险的发生概率和影响程度，保护企业的利益和可持续发展。

（三）增强透明度和信任

  风险信息披露可以增加企业的透明度，向投资者和其他利益相关方展示企业的风险状况和管理能力。透明度的提高有助于建立良好的企业形象和信任关系，提高市场的稳定性和投资者的信心。投资者会更愿意投资那些透明度高且风险可控的企业。

（四）预警和管理风险

  风险信息的披露可以帮助企业及早发现和评估潜在的风险，采取适当的预防措施和风险管理战略。及时披露风险信息，可以让企业提前预警，防范潜在的风险，减少可能的损失。这有助于保护企业利益和可持续发展。

五、公司简介

Z公司是一家大型国企，也是全球最大的石油、天然气生产及供应的企业之一。该公司是一家以油气勘探开发，新能源开发，炼油销售等业务集一体的综合性国际能源公司。

六、Z公司风险信息披露的内容

阅读和分析Z公司2022年的年度报告、招股说明书和社会责任报告，可以将风险信息披露的内容分为以下5点。

（一）战略风险

1.海外经营风险。Z公司在世界多个国家经营，受东道国各种政治、法律、文化社会及监管环境影响，可能会影响Z公司的生产经营和经营业绩。风险主要包括：政治不稳定、进出口限制、监管法规不稳定等。

2.环保政策风险。限制温室气体排放的国际、国内的协议签署生效，国内相关政策法规的出台，与减少温室气体排放相关的法律法规及监管需求可能带来公司的营运成本等增加从而导致的收入减少、利润减少。

3.税费政策风险。随着政府对减少温室气体排放的相关法律法规的出台，可能对高污染的行业征收较高的税率，增加税收其支出，进而对Z公司的的经营业绩产生影响。

4.政府对国内石油和天然气行业进行监管。其监管政策会影响Z公司的经营活动，如勘探和生产许可证的获得、安全标准等。

（二）市场风险

1.需求市场风险。Z公司在国内该行业中占有主导地位，具有明显的资源优势，其主要面对的是需求市场的风险。目前，Z公司的在该行业的竞争者是国内其他大型石油及石化化学制造企业及销售企业，随着中国石油、石化等行业的对外开放，Z公司面临来自其他大型国际石油及石化化学制造企业及销售企业的竞争。虽然Z公司在勘探及生产业务及天然气销售业务领域都处于领导地位，但是在炼油、化工、石油产品等领域却存在着激烈的竞争压力。

2.供给市场风险。Z公司经营各种石油和天然气产品交易，为了满足需求，Z公司需要从国际市场购入部分石油和天然气产品。然而，国际原油、石油和天然气产品价格受多种因素影响，包括全球和区域政治经济变化、供需关系以及不可预见的事件发展，因此容易受到商品价格波动的影响。近期原油价格的大幅上涨导致了油田服务费用的普遍增加，进而推高了Z公司的采购成本和油气生产成本。如图1和图2所示，受国际油气产品价格上涨的影响，2022年Z公司的油气产品采购支出增加，经营支出中的采购、服务及其他支出上涨。

3.销售市场风险。受到全球经济增速放缓的的影响，油气产品需求量疲软，Z公司在2022年的油气业务销量下滑，销售汽油、煤油、柴油15,064.9万吨，比上年同期下降7.8%，但受到国际油气市场价格提升的影响，Z公司的营业收入和营业利润均增长，Z公司对产品的市场价格和需求高度敏感。

（三）运营风险

1.安全隐患风险。原油及天然气的勘探、开采、储存及炼油及化学产品的生产和储存等的工作内容，具有一定的危险性，爆发火灾、爆炸、泄漏、炼油厂等的事故造成人员伤亡、财产损失、破坏环境及停工等可能发生的不利情况。随着Z公司经营规模的不断扩大，经营范围的不断扩大，安全隐患也在不断加大。同时，近几年来，国家颁布的一系列政策规定，对企业的安全生产也有很大的要求和制约。

2.不可抗力风险。地震、台风、海啸等自然灾害可能会给公司的资产、员工带来损害，并可能对公司的生产运营造成不良影响。

3.油气储量不确定的风险。石油天然气资源储量估算结果的可信度受诸多因素、假设及变量的制约，既有技术与经济资料的质量，也有很多不可控因素。鉴于上述因素的不确定，对石油和天然气储量的估算也有可能做出相应的修正。

（四）财务风险

   1.汇率波动风险。Z公司需要保留外币资产，以便在国际市场上进口原油。然而人民币的汇率也受到诸多因素的影响，比如，国际国内经济形势的变化，以及货币供给和需求的变化。未来人民币兑其他货币的汇率可能会发生较大的变动，从而可能对Z公司的经营成果和财务状况产生影响。

   2.股票价格波动的风险。Z公司已于上海证交所及香港证交所挂牌成立。股票价格除了受Z公司自身经营和财务状况的影响，还会受到国家宏观政策、国际国内宏观经济形势、资本市场走势、市场心理等诸多因素的影响，从而产生波动。

  （五）管理风险

   1.控股股东股权集中的风险。Z公司的控股股东在公司中占有80.38%的股权，

其在公司中具有很强的影响力，其所代表的利益可能会与公司中的一些或所有的小股东产生冲突。

   2.关联交易产生的风险。Z公司的控股股东将绝大部分与石油石化主营业务相关的资产、负债注入了Z公司。由于业务上的必要关联，Z公司与其控股股东及其关联方不可避免地存在一定规模的关联交易。Z公司的控股股东是其最大的供应商，根据2020年、2021年和2022年的数据，Z公司向关联方采购产品和接受劳务的金额占同类交易的比例分别为17%、18%和18%。然而，需要注意的是，Z公司的控股股东及其关联方的利益可能与Z公司的利益存在不一致的情况。

七、石油与天然气开采行业风险信息披露的状况

表1石油与天然气开采行业风险出现次数统计

注明：来源于公司年报

2019年到2022年石油与天然气开采行业的上市公司年报中，风险出现的字数呈逐年增加的趋势，从2019年的120次增长到2022年的157次。这表明，随着我国证券市场的不断发展、外部监管力度的不断增强，石油与天然气开采行业的上市公司的风险信息披露的意识和重视程度也在逐渐增强。该趋势的发展有助于提高投资者和其他利益相关者对石油与天然气开采行业的了解和信任，也为行业的可持续发展提供了更好的基础。同时，加强风险信息披露还有助于公司及时应对潜在的风险和挑战，减少可能的损失，并更好地保护股东利益。

八、石油与天然气开采行业所面临的主要风险类型

 通过对该行业的上市公司2022年的年度报告、招股说明书和证券募集说明书披露的风险条目进行统计，对同类风险条目进行归并，为该行业上市公司面临的主要风险有4点：市场风险、战略风险、财务风险、运营风险。

（一）市场风险

  石油与天然气开采行业的一些上市公司为了满足需求，需要从国外购买一些油气产品，而国际原油价格受到供需关系、全球经济和地缘政治等诸多因素的影响，导致了原油价格的大幅波动，企业的盈利能力存在很大的不确定性，因此存在着很大的市场风险。

（二）战略风险

1.政策法规风险。近几年，国家出台了一系列的减排降碳的政策法规，这将导致该产业的环保投入增加，从而对Z公司的生产经营和效益造成了一定影响。                              

2.行业监管风险。石油与天然气开采行业必须要有油气资源进行开采，所以政府的行业监管也会产生风险，如勘探和生产许可证的获得、安全标准等，进而对公司的经营产生影响。

3.宏观经济变化风险。石油是对经济形势极其敏感的特殊行业，当经济处于高速增长时期，市场对油气产品需求也高涨，当经济处于低迷阶段，市场对油气产品的需求减少。展望2023年，世界经济通胀压力加大，不确定性增大，该行业公司的盈利能力不确定性较大。

4.海外经营风险。石油与天然气开采行业的上市公司基本都在国外有业务，行业上市公司的油气资源部分在国外，东道国的法律、文化、社会、经济等因素和中国有较大的差异的差异，所以存在跨国经营风险。

（三）财务风险

石油与天然气开采行业的许多上市公司都在海外开展业务或依赖海外进口油气产品。因此，人民币汇率的波动可能对这些公司的生产经营产生影响。海外石油和天然气的开发，涉及到了外汇的结算，同时也涉及到了原料的购买。人民币的汇率与国际经济、政治形势、货币供给和需求等因素密切相关。今后，人民币对其它货币的兑换率可能会与目前的兑换率有很大的不同，从而会对本行业企业的经营结果及财务状况造成影响。

（四）运营风险

1.油气储量变动风险。油气的储量难以测算，经济可采储量最重要的评估参数包括未来油气价格假设、现有矿区的历史开发资本效率以及未来开发计划、地质地理数据更新等等，评估结果具有一定的主观性。

2.安全生产风险。石油勘探开发面临诸多风险，可能会发生火灾、爆炸、泄漏、井喷等意外事件，可能会造成人员和财产的损害，环境破坏，生产活动中断等情况。同时，随着我国石油与天然气开采行业的企业规模的不断增大，其安全生产风险也会随之增大。

九、应对策略

（一）采用风险规避、风险降低、风险转移或风险承受策略。

公司应当根据成本效益原则并结合实际情况，做出符合公司效益的风险应对策略。但要注意的是，没有一种方法可以完全分散风险，并且可能应为放弃了某项风险活动也同时丧失获取收益的机会。

（二）使用金融衍生工具降低国际油气产品价格和汇率波动带来的影响。

为了降低国际油气产品价格和汇率波动带来的影响，公司可以利用金融衍生工具。其中包括期货合约，通过购买或出售油气期货合约，可以锁定未来的价格，确保在市场价格波动时仍能以合同中锁定的价格进行交易。另外，购买油气产品价格期权合约可以提供保护措施，一旦价格波动超出预期，期权合约可以执行，以减轻损失。

（三）关注宏观政策，顺应政策导向。

国家政策对于油与天然气开采行业的公司影响程度高，公司应该密切关注宏观政策走向，顺应政策导向，及时调整油田开发策略，如颁布了新的环保监管要求，公司应采取有效措施加大环保投入，积极履行社会责任。

（四）加强内部控制和风险管理。

一是应建立适当的内部控制制度，包括明确的职责分工、内部审计和风险管理体系等。这可以帮助确保公司的运营活动符合法规和政策要求，并减少潜在的风险。二是要加强风险管理，公司应制定全面的风险管理策略，并将其纳入日常经营活动。这包括识别和评估各类风险，制定相应的应对措施，并建立风险监控和报告机制，确保及时发现和处理潜在的风险。

（五）提高信息披露的透明度和准确性。

一是要建立信息披露制度：公司应制定明确的信息披露政策和程序，并确保按时披露相关信息。同时，公司应确保信息披露的内容准确、完整、及时，并遵守相关法规和规范要求。二是要加强内外部沟通：公司应与内部员工、监管机构、投资者和其他利益相关方建立良好的沟通渠道。这可以帮助公司及时获得各方的反馈和意见，并改进信息披露的透明度和准确性。

文章来源：《中国集体经济》 https://www.zzqklm.com/w/jg/1406.html