人民币国际化进程面临的挑战与选择-经济论文

　　一、人民币国际化的主要进展

　　首先， 逐步完善人民币流出、回流机制，有序拓宽人民币回流渠道，不断扩大与其他经济体签订双边本币互换协议。（一）中国人民银行已先后与包括中国香港地区在内的14个国家和地区货币当局签署了总额为1.3万多亿元人民币的双边本币互换协议，金额累计达到13362亿元人民币。(二)开展跨境贸易的人民币结算试点，目前已扩大至全国。(三) 推动个人跨境人民币业务的发展。人民银行将适时进一步放宽个人人民币业务的相关政策，个人人民币的跨境流动将更加便利， 使人民币境外回流机制得到进一步完善。

　　其次， 中国香港地区人民币离岸金融市场已建成。具体表现为：(一)继续扩展人民币债券市场。至2011年11月末，中国香港地区累计发行人民币债券1811.6亿元。（二）人民币存贷款业务快速发展。目前，中国香港地区人民币存款余额已占总存款的10%左右，共发放人民币贷款256亿元。（三）推动境外人民币业务发展。截至2011年11月末，通过中银香港收付的跨境人民币结算资金已达22219.3亿元。（四）丰富人民币金融产品。离岸金融中心是人民币对外流通的一个支撑点，是人民币的市场和落脚点。人民币存款、贷款、企业债券、银行债券、贸易融资、国债、衍生产品等大力推行增加人民币回流途径，和境外影响力。

　　二、人民币国际化面临的机遇和挑战

　　第一，中国国民经济的竞争力尚待提升。在世界大宗商品市场，“中国供需”成为大宗商品价格涨跌的绝好理由。（一）在稀土矿上，中国是全球最大的卖主；在铁矿石上，中国也是全球最大的买主。在我国，有着“工业维生素”之称的稀土等不可再生资源产品。中国在国际贸易体系的定价权决定中国企业在国际贸易上博弈中的胜负。（二）中国的加工贸易在外贸中占比很大。商品最终是由中国出口而主要生产环节并不在中国，从增加值的角度看，将直接导致中国企业在贸易往来中的风险。

　　第二，中国国内金融市场亟待完善，其规避风险能力较弱。在中国金融市场上，利率、汇率等关键变量尚未实现市场化；金融产品种类匮乏、单一化、金融深化程度不足。相关金融市场的交易量规模相对较小，在这样的条件下，金融市场应对供求因素冲击的自我调整的能力非常有限，需建立健全与人民币国际化的发展相适应的资产交易市场。

　　第三，中国金融市场管制较为严格，实现人民币自由兑换仍有距离。目前，中国计划在深圳开展人民币可兑换的试验。这一举动预示着中国将开放其资本账户，为人民币自由兑换拉开帷幕。人民币自由兑换是一个长期且循序渐进的过程。就当前国际经济形势和历史经验来看，实现人民币在资本项目下自由兑换，必须在“有序、积极、稳妥”的开放原则下谨慎而积极地推进。

　　第四，在实施人民币国际化中的阻碍。一是支撑人民币国际化的内部条件还不完备。即价格杠杆工具要在经济中发挥更大作用，利率、汇率的进一步市场化改革尚不完善。二是资本项目的可兑换有序推进。三是金融市场的进一步深化和发展，缺乏收益性和流动性。此三方面是人民币国际化的主要障碍。人民币的国际化，需要有资本的完全兑换、流动性的货币和流动性的资本市场等各个要素相互结合。

　　第五，中国在周边地区扩展贸易、金融，势必会冲击美、日现有利益格局，为此，美国发起“跨太平洋战略经济伙伴协定”， 以加强亚太经济的主导权，推进亚太区域经济一体化。

　　美国长期以来的金融创新打破了消费者购买力的约束，支撑了美国贸易逆差的格局。未来，中国将面临如何接受贸易逆差（这甚至有悖于我们勤俭节约的文化）的格局、建立新的消费文化等从未有过的价值观挑战。另外，美国强调通过金融创新来强化美元主导的货币体系，而亚洲国家更多的强调通过金融监管控制金融风险，甚至还抑制金融创新（管理汇率和利率等影响金融资产价格的关键指标）。这也是一个价值观的挑战。

　　三、推进人民币国际化的策略

　　第一，扩大人民币在国际贸易中的地位。与更多国家缔结在双边贸易中以人民币计价的合作协议，建立货币互换关系，以此扩大双边贸易中人民币计价的范围，完善地区多边金融合作机制，成为其他国家外汇储备一部分的重要方式。

　　第二，进一步扩大人民币自由兑换，建立健全金融市场深度、广度（一）深化人民币在资本项目下的完全自由兑换进程。（二）加大金融市场改革力度，稳步推进人民币的投资化或储备化，扩大人民币计价和结算的范围。

　　第三，确保货币价值稳定合理，健全完善汇率形成机制（一）进一步推进汇率制度市场化改革，推进在国际贸易中以人民币计价和结算的客观要求。汇率市场化改革的顺利推进在提高金融效率的同时，带来加剧汇率波动、冲击国内企业的风险和挑战。（二）继续稳定双边汇率、加大货币自由兑换力度、加深人民币区域影响力，有效推进人民币的国际化进程。

　　第四，加快包括利率市场化在内的金融市场化改革（一）加快利率市场化改革，推动国内金融市场不断向广度和深度发展。（二）协调国际、国内政策，加快推动国内产业升级，鼓励低端企业、加工贸易向周边地区转移，有助于稳步加快人民币国际化进程。

文章来源于《时代金融》杂志2012年第24期