创业板市场特点及财务评价指标建立的意义——财会通讯

 （ 一 ）创业板市场特点 创业板市场（Growth Enterprise Market，GEM）， 是用以专门协助高成长的新兴创新公司，特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场，也称为二板市场。创业板市场是一个高风险的市场，因此更加注重公司的信息披露。在创业板上市的公司大多从事高科技业务，创业板具有较高的成长性，成立时间较短，规模相对比较小，业绩也不太突出。区别于主板市场，创业板通常具有如下特点：第一、股价波动十分频繁，上下震幅度也比较大，同时，市场热点的转换和投资者偏好的改变也非常快。因此，创业板市场的投机性要远远高于主板市场，投资风险更大。第二、由于创业板是一个新兴市场，这里的投资者往往以中小股民为主。另外，在该市场中，机构投资者与中小投资者的参与方式也不同：中小投资者主要通过二级市场直接参与投资，而机构投资者则主要通过一级市场配售参与二板市场的投资。第三、创业板的股本规模起点较低，因此在创业板上市的企业，流通股在1000万左右的占相当的比例，大部分不超过3000万，少于目前主板市场的流通股数量。第四、首日上市价限制较小，因此往往有高价股出现。二板市场首日集合竞价的有效范围为发行价上下150元。第五、更加注重信息披露，尤其强调对成长性的披露；更加注重信息实效性，更重视对于风险的研究。
（ 二 ）创业板上市公司财务评价指标体系的意义 从以上创业板市场特点，我们可以看出：相对于主板市场，创业板无论从上市条件，上市公司的信息披露制度等方面都与主板有显著的不同。因此，本文认为有必要建立一个专门针对于中国创业板特色的财务评价指标体系，以满足投资者、潜在投资者、公司的债权人以及企业内部经营管理者对于创业板上市公司的信息需求。（1）监管机构。健全的财务评价指标体系有利于加强对欲上创业板的中小企业的监管。就目前而言，想在创业板上市的公司仍然很多，但公司素质良莠不齐，而建立一套完备的财务评价指标体系，就有可能帮助监管机构充分识别这些公司的好坏，从而使优质的公司能脱颖而出，劣质公司淘汰出局。（2）券商。创业板实行保荐人制度，为此，保荐人必须承担创业板上市公司两年的风险。因此，用一种专门适合于创业板的评价标准来对创业板上市公司进行评估，可以有效降低券商的风险，以便其决定是否承销或代销某企业的股票。（3）上市公司管理层。创业板是一个高风险、高收益的市场，因此，对于上市公司的管理层来说，一套完备的财务指标评价体系，有助于其全面掌握该上市公司的盈利能力、偿债能力、成长性及资产结构等，从而更好地做好经营决策，改善经营管理，提高企业经济效益。（4）投资者及潜在的投资者。对于投资于或潜在的创业板市场投资者，建立一套准确、全面、及时、具有前瞻性的财务信息尤为重要。创业板市场具有高成长性，管理层对创业板的监管力度更加严厉，因此上市公司的财务报表应该更为准确、可信。通过细致的财务分析可以决定该上市公司是否具有高成长性，另外，公司的财务分析也可以有效防范创业板风险。（5）债权人。债权人通过分析财务报表，可以密切观察公司现在和将来的财务情况，从而得出对公司短期和长期偿债能力的正确判断，以决定是否需要追加抵押和担保，或者提前收回债权等。由此可见，建立适合我国创业板特色的财务评价指标体系是非常必要的。