关于EVA考核的几点思考

EVA考核,就是以EVA(经济增加值)为核心的考核体系。它不仅是一种业绩度量也是一种管理框架和激励机制。EVA是指从税后净营业利润中扣除包括股权和债务的全部投入资本成本后的所得。其核心是资本投入是有成本核算的,企业的盈利只有高于其资本成本(包括股权成本和债务成本)时才会为股东创造价值。其本质是经济利润而不再是传统的会计利润。
目前，以EVA为核心的价值管理体系的运用已经相当广泛，全球现有400多家大公司采用EVA作为业绩评价和奖励经营者的重要依据，其中包括淡马锡、美国邮政、新加坡港务局、西门子、索尼、可口可乐等国际知名公司。
国务院国资委2010年1月22日正式公布修订后的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》。新办法与老办法最大的不同之处在于，经济增加值取代净资产收益率成为央企年度经营业绩考核基本指标，并且经济增加值指标占到整个业绩考核40%权重。新办法自2010年1月1日起施行。再次引发了市场对EVA考核的广泛讨论。
一、与传统考核指标的比较
目前考核中央企业的基本指标是利润总额和净资产收益率。如果按此指标，183家央企中，2003年净利润为正的企业有156家，亏损的有27家。然而，如果换算成经济增加值指标，经济增加值为正的企业只有49家，为负的企业占到134家。这说明，按照传统考核方式，有利润的企业未必创造价值。而且，传统指标下的激励方式是把利润总额、净资产回报率的增幅与工资总额挂钩，导致企业去追求账面利润而非经济增值。
EVA作为考核指标，与利润指标最本质的区别就在于引入了资本成本的理念，考虑了股本资本的机会成本。如果EVA值为正则表明公司为股东创造了财富，如果EVA值为负则表明股东财富减少。
二、EVA考核的意义
推动经济增加值考核，将强化企业的资本成本和价值创造理念，有助于引导企业投资从规模导向转向价值导向。其意义如下：
(一)有利于引导企业科技创新等方面的投入，实现企业的可持续性发展
EVA考核将研发费用全部视同利润,有助于鼓励企业加大科技投入、积极开展自主创新。
(二)有利于企业进一步做强主业
EVA考核中对非营性收益只承认一半的做法，要求企业聚焦主业、努力挖潜，在一定程度上有助于降低利润操作的空间。EVA考核有助于引导企业做强主业、创造价值、回报股东，由融资性扩张向内涵式发展转变，推动企业真正由做“大”转向做“强”。
(三)有利于抑制企业的盲目投资，合理的控制风险
EVA高利润未必高，但EVA高，企业价值一定高。将EVA作为绩效衡量尺度，经营者将不得不考虑资本成本率的要求，减少甚至不投低收益的投资，对收益率低于资本成本的项目更是摒弃，把资金投向有利于资本成本率提高的项目，投资于预期回报率超出资本成本的项目，抑制企业盲目投资，加强风险管理。
(四)有利于合理的配置资源
原有的考核是以利润为导向，企业资源会向高利润率的业务配置。而EVA兼顾利润率和资本占用率两种因素的影响，利润率高EVA不一定就高，但EVA高利润率一定会高。EVA考核使企业趋向追求最优的资本结构,降低资本成本率，积极处置闲置的资产，加快资金周转，提高资金使用率，激活沉淀资本。使企业更有效合理配置经济资源。
三、EVA考核存在的局限性
经济增加值考核对资源与资本密集型企业进行考核不如对其它企业带来的效果显著，比如，这些企业可能在营销与市场推广费用方面的投入不需要像制造型企业那样，少投甚至可以不投入，这些相对闲置资金就可以用于其它如证券交易与房地产投资等非主营或非经常性的业务，以获取更多的利润，但这些非经常性收益对经济增加值来说没有贡献，反会导致经济增加值的减少，这会影响EVA考核的结果，但这些对企业的生存却提供了有利的保障。