中美贸易逆差与人民币汇率关系的实证研究-财经论文

摘要：近年来，美国政府将其巨额对华贸易逆差归因于人民币汇率的低估。本文基于马歇尔勒纳条件，对1994—2006年中美进出口弹性进行了实证研究，结果表明中美两国的进出口弹性符合马歇尔-勒纳条件,说明汇率手段应该成为解决中美贸易失衡的有效手段。但实际情况是汇改以来人民币升值的同时,中美贸易失衡却进一步加剧,说明人民币升值作用有限。解决贸易失衡应该更多关注本国经济基本面。

关键词: 弹性分析；马歇尔-勒纳条件; 贸易逆差根源

一、引言：

近些年来, 中美巨额贸易顺差使美国要求人民币升值的呼声越来越强烈, 对华反倾销、反补贴等贸易摩擦事件与日俱增。美国认为中国实行重商主义，造成了美国制造业工人大量失业。而自从2005 年7 月21 日中央银行实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度, 人民币不再钉住美元, 形成更富弹性的人民币汇率机制以来, 中美两国的贸易顺差不但没有减少,反而持续地扩大。那么, 人民币汇率是否是影响中美贸易逆差的根本原因呢？本文通过对马歇尔——勒纳条件在中国的实用性进行研究。

二、  文献综述

按照弹性分析法, 一国的出口随实际汇率的增加而增加, 同时一国的进口则随其实际汇率的增加而减少, 随该国的可支配收入的增加而增加。因此当一国的贸易收支失衡时, 一国政府可通过汇率政策来调节其贸易收支的失衡状态, 但是能否奏效, 则取决于该国能否满足马歇尔-勒纳条件, 即进出口商品的需求弹性之和大于1。M—L条件具有很强的政策指导性,因此,我国不少学者都对其进行了实证研究。例如，陈彪如(1992)通过对中国进出口弹性的研究,认为人民币贬值或升值对改善中国贸易收支的效果是微不足道的。戴祖祥( 1997)通过对中国进出口弹性的计算,认为中国为改善国际收支, 1981—1995所实施的人民币贬值政策是成功的。钟伟等(2001)的研究表明:第一,进口汇率弹性在长期分析中基本为负值,说明人民币贬值在长期内可能抑制了进口,并暗示进口的“J”曲线效应在中国长期内并不显著;第二,汇率对贸易平衡项的影响存在大约一个季度的时滞,贸易平衡项在第二个季度得到改善。任兆璋（2007）利用计量法分别对中美、日美间实际汇率与贸易收支差额之间的关系进行实证分析和比较。并认为人民币实际汇率与中美贸易差额之间不存在协整关系。

本文试图从中美两国的贸易失衡角度出发,验证马歇尔- 勒纳条件及其适用性，并以此得出人民币汇率并不是影响中美贸易逆差的根本原因。

三、利用马歇尔——勒纳条件来研究中美贸易逆差

（一）马歇尔- 勒纳条件及其推导

M-L条件解决了这样一个问题:在不考虑资本流动的前提下,货币贬值能否改善一国的经常账户,它基于四个假设:(Ⅰ)除了汇率其他贸易条件不发生改变; (Ⅱ)不考虑国际资本流动,即把国际收支平衡看作贸易平衡; (Ⅲ) 贸易品供给弹性无穷大; (Ⅳ)初始时(贬值前) ,国际贸易平衡。在上述假定下,用Ex表示出口需求弹性, EM 表示进口需求弹性,有以下结论成立:如果EX + EM > 1, 则本币贬值将改善本国国际收支;如果EX + EM = 1,则贬值对国际收支不会产生影响;如果EX + EM < 1,则本币贬值将会恶化本国国际收支。这就是著名的马歇尔-勒纳条件(Marshall -Lerner condition)。用B代表贸易顺差(负值表示逆差) ,VX和VM分别表示以外币表示的出口额和进口额, X和M表示出口商品和进口商品的数量, PX和PM表示以本币表示的出口商品和进口商品的价格， 和 表示以外币表示的出口商品和进口商品的价格, SX和SM表示出口商品和进口商品的供给弹性, e表示直接标价法下的汇率。则马歇尔-勒纳条件的推导过程如下:

根据弹性的定义,可以得到下面四个式子:

〈1〉　     　〈2〉

　〈3〉　        〈4〉

贸易盈余等于出口额减去进口额的差额,正值表示存在贸易顺差,负值表示存在贸易逆差。即：

 (1)

对(1)式进行全微分,有:

  =

两边同除VM 得到：     (2)

由于e是直接标价法下的汇率, 即用若干单位本币表示一单位外币的价格, 则以外币表示的价格和以本币表示的价格之间存在如下的关系: ; 

因此,有下列等式成立:

〈5〉　　       〈6〉

由〈1〉、〈2〉、〈3〉、〈4〉、〈5〉、〈6〉, 解方程组,可以得到下列等式:

 (3)

 (4)

 (5)

 (6)

将(3)、(4)、(5)、(6)带入(2)式,化简可以得到:

     (7)

根据假设条件,初始时,贸易收支平衡, 则有VX=VM ;又假设贸易商品供给具有完全弹性, 则有SX= SM = ∞。因此, (7)式可以化简为:

 (8)

则有:  (9)

根据(9)式,由于VM 和e均为正值,当EX + EM> 1时, > 0, 即贸易盈余与直接标价法下的汇率同向变化,即本币贬值带来国际收支的改善。

（二）实证分析

1、对所采取数据的说明

本文从中美贸易角度分析马歇尔-勒纳条件是否适用,由于采用的进出口额只涉及中美两国之间的进出口,因此,相当于假定了中国只与美国发生贸易,要计算马歇尔—勒纳值，就需要知道以美元计价的进出口商品额和进出口需求弹性。而进出口需求弹性的计算需要知道所有进出口商品的价格变动与数量变动的情况，计算出每一种进出口商品的需求弹性，然后进行加权平均求得。这将要求计算者能够获得各地海关最详尽的报关数据，并能够在国内市场上获得进口商品的本币价格，然后才有希望通过运用大型计算机计算出进出口需求弹性的数值，但是往往很难达到。本文从第一部分马歇尔——勒纳条件的推导公式得出了两个不用随机模型，直接运用宏观数据计算进出口需求弹性的公式：

        (10)

           (11)

即有：

出口弹性=出口额的增长率/汇率的增长率-1，

进口弹性=-进口额的增长率/汇率的增长率

2、中美双方由于统计口径不同，各自对进出口额的统计数据有很大差别。对此, 国内外的许多国际贸易专家在进行了深入的研究后认为进出口统计的产销国原则、进出口计价因素、香港转口贸易因素、服务贸易因素等都是产生差异的主要原因。而剔除了这些因素后，中美两国的统计数据就基本接近了。因此本文在计算马歇尔勒纳值时，直接用中国统计局公布的中美进出口额。

3、本文采用的原始数据主要有: 1994 - 2006年中国统计局公布的中国对美国的进出口额,美国商务部公布的美国对中国的进出口额,国家外汇管理局公布的人民币对美元汇率(直接标价法)。具体数据如表1所示。

表一：中美贸易差额       （单位：亿美元）

1. 计算出口需求弹性

以美元表示的中国对美国的出口额表示中国的出口量。根据表1的原始数据,计算得到中国出口需求弹性(如表2所示) 。

表二：        中国出口需求弹性

2. 计算的进口需求弹性

以美元表示的中国对美国进口额表示中国的进口量,根据表1的原始数据,计算得到中国进口需求弹性(如表3所示)。

表三：中国进口需求弹性

由上面的实证分析,可以得到1994 - 2006年中国的进出口需求弹性(如表4所示) 。

表四：中国进出口弹性

从表4中可以看出,中美两国的进出口需求弹性之和一般都大于1,这表明中美两国基本上是符合马歇尔-勒纳条件的,那么从理论上说人民币相对于美元升值应该是解决中美贸易失衡的一个有效手段 。因此,在制定政策降低中美之间贸易失衡的时候,应该把汇率政策考虑在内。在实际操作上，2005年7月21日汇改以来,我国也的确采取措施放宽了人民币汇率的浮动范围的政策,按照汇改当时8.11的汇率计算,到2007年7月人民币累计升值幅度已超过7%。但是,这两年中美贸易之间的不平衡并没有降低反而有扩大的势头,即使考虑到J 曲线效应,两年的时间也足以消化这种效应,也就是说人民币升值在调节中美贸易失衡中的作用非常有限。

四、美中贸易逆差的根本原因

由上面的研究可以发现, 人民币汇率并非是决定美中贸易逆差的真正原因, 那么造成美中贸易逆差的真正原因是什么?

（一）美国的财政政策和消费储蓄习惯

美国贸易逆差的原因首先同美国的财政政策有关。在有关贸易逆差问题上,包括美国国内的经济学家基本上都认为是由于国内消费大于投资、政府开支过大造成的。长期以来,美国的经济结构都是高消费、低储蓄,造成国内储蓄不足,导致国内需求大于供给,需要吸纳国外储蓄来弥补缺口,这必带来贸易逆差。另一方面,美国贸易逆差问题也并不是中美贸易所特有的。自1976 年以来,美国对全球贸易一直存在逆差,1983年是673 亿美元,现在则高达5000多亿美元。在美国的231个贸易伙伴国(地区)中,美国对123个是贸易逆差。所以,美对华贸易逆差主要是由美国自身的原因造成的,是随着美国全球贸易逆差剧增而增加的。要解决这个问题只能是对美国公共财政进行变革,提高美国家庭储蓄率。

（二）美国对华贸易逆差是互补性逆差而非竞争性逆差

这体现了国际垂直分工的特点。两国间进出口商品结构也反映了互补的现实。美中贸易逆差的主要商品是初级产品, 大部分属于劳动密集型的产品。根据经典的国际贸易的比较优势理论,中国人口众多, 所以在劳动力方面有比较优势, 据统计, 目前中国平均工资只有美国、日本的3% 左右, 低工资造成了中国产品成本低、价格低, 在劳动密集型产品和低技术产品上具有很强的竞争力,带动了出口增长。所以美中的贸易逆差是由国际分工而自然产生的, 并不是人民币汇率的被低估。

（三） 美对华高科技出口的限制

中国对美的贸易顺差,还有一个关键的原因是因为美国不按市场经济规律“出牌”,不放宽对华高技术出口的人为限制。

美国政府2005年10 月决定,在可转为军事用途的产品和技术上,加强对中国的出口限制。美国政府不仅大幅度增加了限制出口的产品目录,而且原则上禁止企业向中国人民解放军系列的企业出口产品和技术。美国对中国的出口管制,极大地限制了美国在拥有比较优势产品领域的对华出口, 也对美国在华进行高技术领域的投资造成不利影响, 使美国无法实现通过扩大其优势产品的对华出口, 来消除对华贸易逆差。

综上所述，中美两国的进出口弹性满足马歇尔勒纳条件，但是根据马歇尔勒纳条件得出让人民币升值可以缩小中美贸易差额的结论又与实际情况不相符，于是我们认为人民币汇率并非引起中美巨额贸易逆差的关键因素。中美贸易逆差的根源在于美国的财政政策与消费习惯、中美贸易结构及美国对华高科技出口的限制。